Artikel sebelumnya dalam modul telah membahas bagaimana krisis keuangan global disebabkan oleh kombinasi faktor-faktor yang dimulai dengan jatuhnya pasar perumahan di AS dan kemudian karena integrasi ekonomi global yang dengan cepat menyebar ke bagian lain dari AS. dunia.
Salah satu aspek yang disentuh tetapi tidak dibahas secara rinci adalah peran derivatif atau instrumen keuangan kompleks yang digunakan untuk melakukan lindung nilai dan menjaga terhadap risiko. Dengan kata lain, derivatif adalah instrumen keuangan yang dibangun di atas instrumen lain seperti sekuritas, komoditas, dan hampir semua hal lainnya.
Derivatif seperti namanya berasal dari nilai aset yang mendasarinya dan karenanya digunakan untuk lindung nilai terhadap naik atau turunnya nilai aset yang mendasarinya . Memang, pasar global untuk derivatif mencakup hampir semua aset di dunia dan bahkan ada derivatif untuk lindung nilai terhadap cuaca.
Karena derivatif pada dasarnya diperdagangkan berdasarkan nilai aset yang mendasarinya, setiap penurunan yang tidak proporsional dalam nilai aset yang mendasari akan menyebabkan crash pada derivatif yang dirancang untuk tujuan itu.. Dan inilah yang terjadi pada musim panas tahun 2007 ketika pasar perumahan di AS mulai bangkrut. Tentu saja, para bankir yang pandai telah membuat derivatif untuk kemungkinan seperti itu juga dan ini dipandang sebagai cara yang dapat diterima untuk melindungi nilai risiko. Jadi, pertanyaan yang jelas adalah bahwa jika kedua sisi risiko telah dilindungi nilai, maka seharusnya tidak ada kegagalan di pasar derivatif. Jawabannya adalah bahwa bank investasi dan dana lindung nilai yang telah menemukan keseimbangan yang tepat antara instrumen lindung nilai yang berbeda selamat dari kehancuran sedangkan bank lain seperti Lehmann yang sangat leveraged karena eksposur mereka ke pasar sekuritas subprime runtuh.
Tentu saja, penjelasan di atas agak sederhana karena masalah dasarnya adalah sekuritisasi hipotek dibangun di atas hipotek vanilla biasa dan ini ditambah dengan pengambilan risiko yang berlebihan oleh perdagangan derivatif mengakibatkan jatuhnya tahun 2008. Intinya di sini adalah bahwa kecuali untuk beberapa pedagang dana lindung nilai dan bank investasi seperti JP Morgan, banyak bank yang secara berlebihan memanfaatkan leverage yang berarti bahwa nilai kewajiban mereka jauh melebihi nilai “aset nyata” di pembukuan mereka. Jadi, ketika aset menjadi buruk, kewajiban meningkat dan mereka ditinggalkan dengan derivatif beracun yang membutuhkan dana talangan dari pemerintah dan penghapusan untuk menyelesaikan masalah.
Terakhir, seperti yang akan kita bahas di artikel selanjutnya, tidak adanya regulasi memainkan peran utama dalam menyebabkan krisis karena derivatif diperdagangkan di OTC atau segmen Over the Counter yang berarti bahwa derivatif tidak tunduk pada regulasi. Ini berarti bahwa bank dapat bermain keras dan cepat dengan aturan dan membuat aturan mereka sendiri untuk perdagangan derivatif di luar lingkup regulator.
